市场需求不及预期 包装行业的“金九”铁律要被打破了吗

　　近期，废纸从反弹高点再次回落，连跌数日，直至今日稍有缓和。今日，国废市场主流持稳，个别厂家涨跌不一，华东地区福建山鹰、安徽鑫光等小幅探涨30，华中湖北荣成、湖南天和、新金龙下调20-30。山鹰系福建基地今日个别规格上调30元/吨，黄板纸A级报价2530元/吨。

　　据数据统计，今日全国废纸指数为2529.0。目前市场观望氛围浓厚，龙头纸企维稳收货，个别厂家小幅调整价格，近期纸厂到货量较前期有缩减，厂家库存持续低位，成品纸方面今日玖龙基地收回50元/吨优惠，供需两面对废纸价格支撑较强，预计国废市场暂止跌企稳，或将有小幅上涨空间。

　　与此同时，作为原纸系原料的另一来源，纸浆近日价格走势低迷，纸浆期货价格走低以及需求低迷给中国纸浆市场带来了双重压力。

　　上海期货交易所纸浆期货合约SP2109周五结算价下滑82/吨至6,216/吨，SP2110和SP2111结算价分别为6,058/吨和5,984/吨，大多数针叶浆品种的期现套利空间因此关闭，失去资金青睐，这也更进一步加剧纸浆期货的低迷下行。在阔叶浆市场，国内纸和纸板价格低迷以及漂阔浆新产能即将释放，由此导致买家去库存。市场消息人士表示，这使得供应商继续降价。

　　由于原料价格的弱势运行，原纸价格走势也将再次承压。随着市场进入九月份，本以为会迎来“金九银十”的传统旺季，毕竟中秋、国庆两大节日近在眼前，“双十一”购物节又紧随其后，可以说是一年之中订单最为火爆的时间段了。但看市场行情反应平平，下游市场需求似乎不达预期，中秋、国庆等节日的需求订单市场消化过快，而新增订单又是杯水车薪。

　　且在目前市场订单需求未放量的情况下，整个市场略显沉闷。在市场需求和新增产能的供需失衡作用下，今年还会一如既往地“金九银十”吗?

　　对于这个疑问，市场有机构分析，从疫情得到有效控制，及消费大环境的数据分析，根据消费领域的修复空间和复苏亮点，认为消费的复苏时间点将发生在10月，并列举其观点：对于三季度以来的消费形势，7月服务业PMI数据表现尚可，住宿、餐饮等旅游相关行业景气度有所抬升，显示出暑期旅游旺季对消费的带动作用。但在进入8月后，无论是旅游还是整体消费情况，都又出现短期回落现象。高频数据显示，上海、广州、苏州等城市的地铁出行数本月有所滑落。“往年的三季度是全国旅游旺季，而目前各地普遍要求学生提前回到学校所在地，这意味着暑期旅游高峰的提前结束。”国泰君安证券研究所宏观首席分析师董琦分析道，“而从社会消费品零售角度看，10月起是全年消费旺季，或将开启消费修复的下一窗口期。”

　　此外，机构分析还表示2007年以来出现过4轮CPI持续上行，且叠加经济上行，可选消费表现相对更好，如金银珠宝、家具、汽车等;如果CPI上行叠加经济下行，则必需消费与大众消费表现更好，包括食品饮料、日用品、化妆品等。

　　然而，这和大家对于“金九银十”的传统认知大相径庭，不仅是因为中秋和国庆的传统需求的悲观预期，如果真按照机构预测的10月开启消费复苏，当2021年的包装行业旺季再度延迟一个月后，对于大部分利润空间已被压迫到极限的包装企业来说，是否意味着下半年的营收预期将大打折扣?

　　随着上半年各企业年报逐步公布，行业各环节也出现喜忧参半状况。我们可以看到中下游纸板、纸箱企业利润增长并不高。假如四季度的财报不尽人意，2021年的包装企业年终成绩单在利润这块将创纪录地难看吧。